26. oktober · ASML cash-flow-check
Q3 cash-løftet udligner i høj grad første halvårs udstrømning. Tabellen viser frit cash flow efter PP&E og immaterielle køb (EUR mio.).
| Q1 | Q2 | Q3 | Ni måneder |
|---|---|---|---|
| −2.607,9 | 1.317,0 | 11.350,4 | 10.059,5 |
Timing er ikke varig indtjening. Refund-vilkår og normaliseret værdiansættelse mangler.
Ugens research og næste checksASML Holding / ASML
Priority watch. 100+ er nødvendigt, men en tredje aktie skal også klart forbedre den aktive sleeve.
Case
Kritisk lithography-lag for advanced logic og memory med EUV-moat, dyb customer integration og installed-base upgrades/service.
Provisional 102 / 125Risici
Premium valuation, China/export controls, få store kunder, equipment cycle, bookings conversion og execution på kapacitetsudvidelsen.
Historisk Q2 2026 · Q3 cash flow afstemt ovenfor
Sales EUR 9.326bn, gross margin 54.0%, net income EUR 2.918bn og installed-base sales EUR 2.762bn. Q3 guide er EUR 11-12bn sales med 55-57% gross margin; FY2026 guide er hævet til EUR 43-45bn og 54-56% gross margin.
Management planlægger 30% mere low-NA EUV- og DUV-immersion capacity i 2027 og undersøger yderligere 30% i 2028. Det styrker demand visibility, men øger også cycle- og execution-risikoen.
Strategy impact
Ingen allocation change. 102/125 er en tidligere foreløbig score, ikke en fuld Q3-godkendelse. Ingen ny kapital før fuld scoring og sammenligning viser en klart bedre case end GOOGL eller TSM.