Alphabet / GOOGL
Aktiv 20% position i stock sleeve. Re-scores kvartalsvis efter earnings.
Case
Search, YouTube, Cloud, TPU/AI optionality og stærk cash generation. Rollen er AI/platform exposure med lavere direkte hardware-cycle risiko end ren AI infrastructure.
20% targetRisici
Antitrust remedies, AI search behavior shift, dilution, capex/FCF drag, energy/depreciation, store kontraktlige infrastrukturforpligtelser og ads cyclicality.
Latest research
Q2 operations remain strong, but the 10-Q discloses USD 811bn of commitments, USD 85.2bn of future data-center leases and up to USD 51.4bn of guarantees/backstops. Alphabet then closed USD 25bn of senior notes on August 10, with fixed coupons from 4.5% to 6.5%. The issuance adds cash as well as debt, but higher gross leverage and interest risk remove the last score cushion.
Working score 100 / 125DCA rule
Ny kapital kræver score 100+. 2x DCA kun ved 20%+ under 52-week high og score 100+. 0,5x hvis aktien er op 20%+ de sidste 30 dage. 2026-08-31: 339,35 USD, 16,95% under high og -4,71% over 30 dage. Resultat: normal DCA. Næste 2x-trigger er 326,89 USD, hvis 408,61 USD fortsat er high og scoren ikke falder under 100.
Counterargument
Cloud- og Search-vækst er ikke automatisk godt ejerafkast. Q2-FCF var negativ, capex-guiden steg til USD 195-205 mia., og store flerårige commitments oven i aktie-/gældsfinansiering gør per-share værdiskabelse vanskeligere at bevise.
Hvad ændrer beslutningen?
Normaliseret per-share FCF, buybacks der reelt modvirker dilution og dokumenteret AI-capex afkast kan løfte scoren. Search-monetiseringssvigt, hårde antitrust-remedies eller vedvarende dilution kan stoppe ny kapital under 100-point gaten.